更新于美国东部时间21:31 / 2026年10月25日
Apollo分析显示，除最大的科技巨头外，其他企业并未从人工智能中获得任何实质性收益
作者：迈克·惠特利
尽管人工智能备受炒作，且已有数百万美元投入其中，但据全球最大的投资公司之一的一项分析显示，美国企业界除少数大型科技公司外，大多尚未见到任何财务回报。
在周六发布的分析报告中，阿波罗全球管理公司表示，“标普493”——即标普500指数剔除科技公司字母表公司、亚马逊公司、苹果公司、元平台公司、微软公司、英伟达公司和特斯拉公司后的指数——尚未从其在人工智能领域的投资中获益。
Apollo分析师托斯滕·斯洛克表示，尽管“七巨头”已从人工智能领域获得可观的利润，但其他公司的利润率和人均营收仍停滞不前，且尚无证据表明该技术正在提升生产率。“美国主流企业正逐渐退缩，并开始将象征性的投入视为一种成本中心，而非增长源泉，从而拖累利润率，”斯洛克写道。
斯洛克根据一系列衡量三项关键指标的图表得出了结论：每位员工的收入、利润率以及生产率增长。他表示，尽管人工智能已使这七家科技巨头的这些指标飙升至前所未有的水平，但其他企业却并未出现类似情况。阿波罗的分析显示，这些科技公司的每位员工收入已从2022年的平均55万美元跃升至今年的近80万美元；然而，在标普493指数成分股中，这一数值自2019年以来一直维持在约55万美元的水平，未见明显变化：
从利润率来看，情况也大同小异：自2023年第三季度以来，科技公司的利润率一路飙升，而其他企业的利润率则基本保持平稳：
追踪生产率增长的图表略显混乱，但表明，尽管许多人工智能乐观主义者曾作出预测，人工智能在帮助普通企业利用现有资源完成更多工作方面并未产生显著影响：
这项研究对那些曾预言人工智能将引领世界进入“丰裕时代”，使人们能够减少工作时间、把更多精力投入到工作之外的兴趣爱好中的观点提出了质疑。斯洛克表示，尽管一些获得风险投资支持的初创企业逆流而行，加大了在人工智能代币上的支出，但更多成熟的企业却对此敬而远之。“美国主流企业并不需要最新款的模型，也不愿为此买单，”他写道，“只要智能体 AI 和代币支出仍局限于经济的一小部分，人工智能的宏观经济效应就将十分有限。”
有人可能会认为，这不过是非科技企业落后于那些以创新为导向的同行而已，但斯洛克表示，事情并非简单地把钱砸在人工智能上就能坐享其成。“展望未来，问题在于：即便模型逐渐走向商品化，美国主流企业是否能够将日益廉价的智能转化为更高的收入增长和更高的利润率？”他写道，“这或许比听起来更难。”
据斯洛克所言，人工智能目前面临的问题在于，商业领域的智能大多与判断力息息相关。尽管人工智能在计算、研究和生成方面表现出色，但判断力却需要更丰富的上下文，而且答案往往因提问的是哪位人类或哪个模型而异。斯洛克解释称，人工智能要赢得信任，仍需克服诸多重大挑战，其中包括难以理解商业文化、问责机制、伦理权衡、公平性以及信任等要素；而这些因素均会直接影响声誉风险，并驱动收入与利润的增长。
“归根结底，人工智能的故事将在标普493指数成分股中而非‘七巨头’中见分晓；而迄今为止，尚无证据表明科技板块之外的营收增长或利润率正在改善，”斯洛克写道。
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